当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一(yī)场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷银(yín)行10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去(qù)库(kù)是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地(dì)报10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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