近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适(sh46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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