北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(w冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释èn)题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释