中国(guó)金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商(shāng)们的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参(cān)一(yī)控”问(wèn)题如何(hé)解(jiě)决，仍是(shì)业内关注(zhù)重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各家外资(zī)券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股(gǔ)东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向。

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　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来压(yā)力(lì)。

　　日前(qián)，中(zhōng)证(zhèng)协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报(bào)/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)，业(yè)绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券和星展证券均于(yú)2020年获(huò)得(dé)证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展业(yè)初期容(róng)易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此影响2021年(nián)业绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年(nián)投(tóu)行业(yè)务(wù)手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年(nián)的(de)4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚”念好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算(suàn)是(shì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数(shù)量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等(děng)5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运(yùn)作(zuò)取得(dé)进一(yī)步进(jìn)展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间(jiān)最早的一批(pī)合(hé)资券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内(nèi)资(zī)股东分(fēn)别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思式宣布(bù)达成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士(shì)金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层(céng)面的合并(bìng)对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项(xiàng)段(duàn)的无保留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司(sī)之间达成协议(yì)和(hé)合并计(jì)划(huà)，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合(hé)并计(jì)划的(de)完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并(bìng)可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大(dà)疑(yí)虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首家获批的合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的(de)控股股(gǔ)东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的数(shù)量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东(dōng)方国际(jì)证券财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)将(jiāng)定位(wèi)于“中国(guó)高(gāo)端财(cái)富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设(shè)、中后台(tái)支(zhī)持(chí)以及集团跨(kuà)境合(hé)作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的(de)高(gāo)质(zhì)量(liàng)财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持(chí)股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在(zài)2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及(jí)代销金融产品(pǐn)业务(wù)的(de)业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以(yǐ)资产配置为核心进行(xíng)新产品和服务的(de)研发工作脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思，进(jìn)一(yī)步赋能(néng)部门(mén)为在(zài)岸客(kè)户提供(gōng)财(cái)富管理综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未(wèi)来战(zhàn)略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销第三方金融(róng)产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供(gōng)直(zhí)接对(duì)接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资(zī)股东打造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备外资(zī)银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人(rén)财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高(gāo)净值(zhí)个人客(kè)户综合财富管理业(yè)务的运(yùn)作(zuò)。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化(huà)的(de)资(zī)产配置服务，为客(kè)户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业(yè)务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其(qí)财富(fù)管理部(bù)秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一(yī)步完(wán)善投(tóu)资(zī)解决方案和财(cái)富规(guī)划方面(miàn)的(de)业务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支产(chǎn)品为客户(hù)在同一策(cè)略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国(guó)资本市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设立(lì)，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的(de)外资控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股券商已成(chéng)为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资(zī)券商的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才(cái)证券(quàn)等(děng)多家外资券(quàn)商的(de)设立(lì)申请仍处(chù)于证监会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获(huò)第一(yī)次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济(jì)和中国资(zī)本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者带来了(le)实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务(wù)和(hé)投资，期待(dài)实(shí)现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机(jī)构来华(huá)展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要求实(shí)现国民(mín)待(dài)遇(yù)，外资(zī)券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土(tǔ)证券公司(sī)既(jì)带来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市(shì)场竞争所形成的(de)冲击，也(yě)带来(lái)了通(tōng)过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务(wù)发(fā)展、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势(shì)更(gèng)趋明显，业务多(duō)元化发(fā)展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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