本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美(měi)国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未(wèi)减，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美联(lián)储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)京(jīng)三(sān)市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位上涨一(yī)成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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