大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次rong>。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起