中国金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根(gēn)大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临(lín)的“一参一(yī)控”问题(tí)如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证(zhèng)券公司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务(wù)数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家(jiā)出(chū)现(xiàn)亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野(yě)村(cūn)东方国际证券则延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而成为外资控股券商的(de)汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营(yí良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ng)业收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言(yán)，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营(yíng)业(yè)收入普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务(wù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业(yè)务(wù)及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩(jì)出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了(le)营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿(yì)元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名(míng)下游，但(dàn)其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游(yóu)水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大通证券展业(yè)的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公(gōng)司。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步(bù)进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入(rù)中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互(hù)通(tōng)全球存托(tuō)凭(píng)证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和(hé)瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财(cái)政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购(gòu)交易预(yù)计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股券商在中国展业(yè)情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告(gào)日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有限公(gōng)司下属控股子公(gōng)司，未来(lái)的运营和财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到上述(shù)合(hé)并(bìng)可能产生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在(zài)可(kě)能导致对(duì)公司持(chí)续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获(huò)批(pī)的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制(zhì)人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富(fù)管理破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推(tuī)进(jìn)的基础(chǔ)上(shàng)，新增了(le)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客(kè)户提(tí)供(gōng)多(duō)维度、一站式(shì)的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方(fāng)国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案(àn)后，高盛(shèng)高华(huá)在(zài)2021年底与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证券(quàn)自营及(jí)代销金(jīn)融产品(pǐn)业(yè)务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北(běi)京高华(huá)完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富(fù)管(guǎn)理平(píng)台(tái)未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第(dì)三方金融产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商中较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海证券为(wèi)平台(tái)，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及其(qí)家族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置(zhì)和满足(zú)客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决(jué)方(fāng)案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户在(zài)同(tóng)一策略下提供差异化(huà)选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场对外开放的力度不(bù)断加大，各外资金融机(jī)构加速了(le)在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务(wù)范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承(chéng)销、证(zhèng)券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监(jiān)管批复(fù)信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商数(shù)量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等(děng)国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机(jī)构负责(zé)人(rén)普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和(hé)活(huó)力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国(guó)资本市场对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和(hé)全(quán)球投(tóu)资(zī)者带来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商(shāng)的市场竞良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物争，国(guó)内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机(jī)构等加速布(bù)局，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既带来了(le)国际(jì)金融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中(zhōng)有升，头部(bù)券(quàn)商竞争(zhēng)优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和(hé)重塑不断(duàn)深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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