用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告(gào)，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包(bā中国的国粹有哪些o)括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展中国的国粹有哪些历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说(中国的国粹有哪些shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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