在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现900g是几斤 900g是多少毫升<900g是几斤 900g是多少毫升/span>看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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