今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科吴亦凡还出得来吗技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōn吴亦凡还出得来吗g)回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(吴亦凡还出得来吗shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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