昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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