金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(hu韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说í)表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活(huó)期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低(dī)位。

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