昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(z丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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