“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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