AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēn天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思g)产(chǎn)、环境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续(xù)发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来(lái)无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(b天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ào)基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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