4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

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　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(f夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思èi)复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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