今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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