昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在(zà大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物i)是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(y大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物ào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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