昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说，准备继续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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