券商研报近期指出，AI领域对算力的需求(qiú)不断(duàn)提(tí)高，推动了以(yǐ)Chiplet为代表的先进(jìn)封装(zhuāng)技(jì)术的(de)快速发展，提升高性能导热材料(liào)需求来满(mǎn)足(zú)散热需求(qiú)；下游终端应用领域(yù)的发展也带动了(le)导热材料的需(xū)求增加。

　　导热(rè)材料分类繁多，不同的导热材(cái)料(liào)有不同的特点(diǎn)和应用场景。目(mù)前广(guǎng)泛(fàn)应用的(de)导热材料有合(hé)成(chéng)石墨材(cái)料、均(jūn)热板（VC）、导热(rè)填隙材料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂、相变材料等女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作。其中合成石墨(mò)类主要是用(yòng)于均热；导热填隙材料、导热凝(níng)胶、导热(rè)硅(guī)脂和相变材料主要用作提(tí)升导热能力(lì)；VC可以同时起到均热和(hé)导热作(zuò)用。

　　中信证券王(wáng)喆等人(rén)在(zài)4月(yuè)26日发布的研报中表(biǎo)示，算力需求提升，导热材料需求有(yǒu)望放量(liàng)。最先进的NLP模(mó)型中(zhōng)参数的数量呈指数(shù)级增长(zhǎng)，AI大模型的持续推(tuī)出带(dài)动算力需求放量。面对算力缺口，Chiplet或成(chéng)AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是提(tí)升芯片集(jí)成度的全新方(fāng)法，尽可能多在物(wù)理距离短的范围内堆叠大量芯片(piàn)，以使得芯片间的(de)信息传输速度足够(gòu)快。随(suí)着更(gèng)多芯片的堆(duī)叠(dié)，不断提(tí)高封装(zhuāng)密度已经成(chéng)为(wèi)一种(zhǒng)趋势。同时，芯(xīn)片和(hé)封(fēng)装模组的(de)热通量也不断増(zēng)大(dà)，显著提高(gāo)导热材料需求。

　　数据中(zhōng)心的算(suàn)力需求与(yǔ)日俱增(zēng)，导(dǎo)热材料需(xū)求会提升(shēng)。根据(jù)中国信(xìn)通院(yuàn)发(fā)布的《中国数据(jù)中心(xīn)能耗(hào)现状白皮(pí)书(shū)》，2021年，散热的能(néng)耗占数(shù)据(jù)中(zhōng)心总能(néng)耗的43%，提高散热能力(lì)最为紧迫(pò)。随着AI带动数(shù)据中心产业进一步发(fā)展，数据(jù)中心(xīn)单机(jī)柜功(gōng)率将(jiāng)越来(lái)越大，叠加数据中(zhōng)心机架数的增多，驱动导热材(cái)料需求有望快速增长。

　　分析师表示(shì)，5G通信基站相比于4G基站功耗更(gèng)大，对于热管理的要求更高。未来5G全球(qiú)建设会为导热材料带来新增(zēng)量(liàng)。此外(wài)，消费电子在实现智能化的同时逐步向(xiàng)轻薄化、高性能和多功(gōng)能方(fāng)向发展。另外，新(xīn)能源车产销量不断提升，带动导热材料需(xū)求。

　　东方证(zhèng)券表示，随(suí)着5G商用化(huà)基本普及，导热材(cái)料使用(yòng)领域更加多元，在新(xīn)能源(yuán)汽车、动力电池(chí)、数据中(zhōng)心(xīn)等领域运用比例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商用(yòng)化带(dài)动我国导(dǎo)热材料市场规模(mó)年均复合增长高(gāo)达28%，并有(yǒu)望(wàng)于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘剂、电磁屏(píng)蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规模均在下(xià)游强劲(jìn)需求(qiú)下呈稳步上升之势。

　　导热材料产业链主(zhǔ)要分为原(yuán)材料、电磁(cí)屏蔽材料、导热器件(jiàn)、下(xià)游终端(duān)用户四个领(lǐng)域。具(jù)体来看，上(shàng)游(yóu)所涉(shè)及的原材料主要集中在高分子树脂、硅胶块、金属(shǔ)材料(liào)及布料(liào)等。下游方面，导热材料(liào)通常需要与一些器(qì)件结合，二次开(kāi)发形成(chéng)导热器(qì)件(jiàn)并最(zuì)终(zhōng)应用于消(xiāo)费电池、通信基站、动力电池等(děng)领域。分析人(rén)士(shì)指出，由于(yú)导(dǎo)热材(cái)料在终端的中的成本占(zhàn)比并(bìng)不高，但其扮演(yǎn)的(de)角(jiǎo)色(sè)非常重要(yào)，因而供应商业绩稳定性好(hǎo)、获利(lì)能力(lì)稳定。

　　细分来(lái)看，在石(shí)墨领域有布局的上市公司(sī)为中石科(kē)技(jì)、苏州天脉(mài)；TIM厂(chǎng)商(shāng)有苏州天脉(mài)、德邦科技(jì)、飞荣(róng)达。电磁屏蔽材料有布局的(de)上(shàng)市公(gōng)司为长盈精女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作密、飞荣达(dá)、中石科技(jì)；导热器件有布局(jú)的上市公司为领益(yì)智造、飞荣(róng)达。

　　在导热材(cái)料(liào)领(lǐng)域有新增项目的上(shàng)市公司为德邦科技(jì)、天(tiān)赐材料(liào)、回天(tiān)新材、联(lián)瑞新材、中(zhōng)石科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算(suàn)力赋能(néng)叠(dié)加下游终端应用升级(jí)，预计2030年全球(qiú)导热材料市(shì)场空间(jiān)将达到 361亿元, 建议(yì)关(guān)注两条投资(zī)主(zhǔ)线：1）先进散热材料主赛道领域，建(jiàn)议关(guān)注具(jù)有技术和先(xiān)发优势的(de)公司德邦科技、中(zhōng)石科(kē)技、苏州天脉、富(fù)烯科技(jì)等(děng)。2）目前散热材(cái)料核心(xīn)材(cái)仍然大量依(yī)靠进口，建议关注(zhù)突破核(hé)心技术，实现本(běn)土替代(dài)的联瑞新材和瑞华(huá)泰等。

　　值得注意的(de)是，业(yè)内人士表示，我国外导热(rè)材(cái)料(liào)发展较晚(wǎn)，石墨膜和TIM材料的核心原材料我国技术欠缺，核(hé)心(xīn)原(yuán)材(cái)料绝(jué)大部分得依靠进(jìn)口(kǒu)。

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