财联(lián)社(shè)记者近期(qī)从行业(yè)内了解到(dào)，信贷(dài)市场需求低(dī)迷持续(xù)之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优(yōu)惠利(lì)率与同(tóng)期理财收(shōu)益(yì)率倒(dào)挂(guà)或接近倒挂的(de)罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧比(bǐ)较难(nán)。房贷和前十年比那都是(shì)放不出(chū)去的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相关负(fù)责人对财联(lián)社记者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并非个案(àn)。4月(yuè)26日，财联(lián)社记者向兴(xīng)业、广(guǎng)发等多(duō)家银行了解到，当(dāng)前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度(dù)情(qíng)况相比，贷款利率水平(píng)仍在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放(fàng)式(shì)产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭(bì)式产品，其平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家(jiā)头(tóu)部银行理财(cái)子负(fù)责人对(duì)财联社记者表示，正常情况下贷(dài)款利率要高于理财收益(yì)，否则会形成套(tào)利(lì)空间。近(jìn)期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻(chè)党中央、国务院决(jué)策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措施(shī)做好金融(róng)支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实体经济融(róng)资成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一(yī)季度金(jīn)融统计数据发布会上公布(bù)的数(shù)据显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差(chà)异(yì)。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金(jīn)充裕的一(yī)线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告(gào)分析(xī)认为(wèi)，一季(jì)度的贷款需求(qiú)非常(cháng)好(hǎo)，央行今年一(yī)季度公布(bù)的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下(xià)半年以来的最(zuì)高值(zhí)。但最近贷款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求(qiú)较差，需要(yào)购(gòu)买(mǎi)票(piào)据(jù)来填(tián)充贷款额度。

　　与新发(fā)放(fàng)贷款市场当(dāng)前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的(de)收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的(de)44.03％。理财(cái)公司存(cún)续开(kāi)放式(shì)固收(shōu)类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产品）的(de)近1个(gè)月(yuè)年化收益率的(de)平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新(xīn)发理财(cái)产(chǎn)品收益率(lǜ)相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标准(zhǔn)监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放(fàng)式产品平均业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款利(lì)率(lǜ)和理财收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况。部分人(rén)士认(rèn)为，应该警惕(tì)当前(qián)非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间出现收(shōu)益(yì)“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析师刘(liú)银平对财(cái)联社记者表示，理财产品收(shōu)益(yì)率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客户钻空子的(de)机会(huì)，从(cóng)银行那里获取的低(dī)息贷款没(méi)有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购买收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的理财(cái)产品，导(dǎo)致资金空(kōng)转，前几(jǐ)年结构性存款市场(chǎng)曾存(cún)在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不(bù)过刘(liú)银平认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值(zhí)是不断(duàn)波(bō)动的(de)，不会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财产品向(xiàng)净(jìng)值化转型之后对(duì)企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室(shì)主任曾刚对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示，理财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂的(de)情况(kuàng)主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利率与发行当期定价(jià)的(de)理财收益率的差异，在市场利(lì)率快(kuài)速下(x10克是几两ià)行的时容易(yì)出现(xiàn)这种收益(yì)率不同步的脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚认为，10克是几两>如果(guǒ)银行贷款利率继续下(xià)行，意味着(zhe)当期(qī)发行(xíng)的(de)理财(cái)产品的(de)收益率会同(tóng)步下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时间的理财(cái)产品收益(yì)率会进入下(xià)行通道(dào)。