4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(n循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思èi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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