“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本一本书多重，一本书多重有一斤吗周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格(gé)处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(一本书多重，一本书多重有一斤吗réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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