编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和香港区号是多少凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可香港区号是多少谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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