昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思strong>使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。