5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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