财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各边际贡献的计算公式是什么呀位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的(de)估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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