一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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