用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友(yǒu)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价: 24px;'>铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ight: 24px;'>铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价网络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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