在锂价(jià)初(chū)现企稳态势的微(wēi)妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展(zhǎn)又如何？

　　披露年报和一季报后，市值(zhí)近(jìn)500亿元(yuán)的锂电巨头国轩高(gāo)科(kē)4月(yuè)28日举办媒体(tǐ)开放日上作出一系列判(pàn)断。在交流中(zhōng)，公(gōng)司管理层对中国基金报记(jì)者表示，近期“跌跌不(bù)休(xiū)”的碳酸锂价格(gé)，或将在(zài)15-20万元(yuán)/吨之间形成震(zhèn)荡。

　　同(tóng)时(shí)，该公司一季报显示(shì)，库(kù)存“水位(wèi)”已(yǐ)经显(xiǎn)著降低，压力已并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。这(zhè)也在一(yī)定程度上反映了(le)电(diàn)池厂商们(men)近期去库存动(dòng)作(zuò)的“一致性”。

　　而(ér)且需要注意的是，在国轩高科方(fāng)面看来，储(chǔ)能行(xíng)业今年上升(shēng)空(kōng)间预计将高(gāo)于动力电池。换言之，从增速方(fāng)面看(kàn)，储(chǔ)能有望(wàng)接棒动力(lì)电池，带动电池厂(chǎng)商出货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万(wàn)之(zhī)间

　　作(zuò)为锂电池核(hé)心原材料，碳(tàn)酸锂价格(gé)大起大(dà)落(luò)在市场上(shàng)引起巨大争(zhēng)议。“就为了买100吨碳酸锂，我(wǒ)们曾经开车16个小时经过1600公里路程，” 国(guó)轩高科高级副(fù)总裁(cái)、中国业务板块总(zǒng)裁王启岁笑称。这也在一定程(chéng)度上反(fǎn)映(yìng)了(le)锂价迅速上(shàng)涨给下游带来(lái)的(de)阵痛(tòng)。

　　不过(guò)，今年以来锂价又迅(xùn)速击穿20万(wàn)元关(guān)口(kǒu)，在近期才有明显企稳趋(qū)势。毕(bì)竟(jìng)，在4月12日之前，电池级碳酸锂价格(gé)已经连跌52天。而(ér)且在此前30天(tiān)内，价(jià)格共(gòng)计(jì)跌(diē)去(qù)19.25万(wàn)元/吨。

　　而(ér)据上海钢联数据最新(xīn)显示，在4月27日-28日两(liǎng)天(tiān)内，电池级碳(tàn)酸锂价格已经连(lián)续两日上涨，两日内分别上(shàng)涨(zhǎng)4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹(dàn)趋(qū)势明显。

　　锂价在什么(me)区(qū)间(jiān)较为合理(lǐ)，国轩高(gāo)科方(fāng)面也(yě)给(gěi)出自己研判。王启岁(suì)在会(huì)上表(biǎo)示，碳酸锂在15-20万/吨(dūn)的区间可能形成振荡期。“我们通过一(yī)季度观察(chá)来看，新能源行业处于(yú)稳定增长阶段，储能(néng)行业(yè)在一(yī)季(jì)度是处于投标、招标的阶段，第三季(jì)度将(jiāng)迎来(lái)大规模交付，而储能大规(guī)模交付会(huì)带来产能复(fù)苏(sū)，碳酸锂价格预计(jì)会维(wéi)持在(zài)这个区(qū)间之内。”

　　实际上，碳酸(suān)锂价格下降(jiàng)，对于(yú)电池厂商的毛利率提升已经有了立竿见影(yǐng)效果(guǒ)。

　　从毛(máo)利率方面来看，国轩高(gāo)科在一(yī)季度达到了18.94％，较去年(nián)全年的17.79％超出(chū)1.15个百分(fēn)点。实际上，同样的情况也发生在(zài)宁(níng)德时代与亿纬锂能(néng)身(shēn)上，其中(zhōng)宁德时(shí)代一季度毛(máo)利率为21.27％，较去年全(quán)年(nián)水(shuǐ)平提升1.02个百分点。而亿纬锂(lǐ)能则不如(rú)前(qián)两者明显，但也(yě)提(tí)升了0.4％个百分(fēn)点。

　　王(wáng)启岁也认为，在(zài)碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽车市场会(huì)趋于(yú)较为合理增长(zhǎng)。“去(qù)年是(shì)600万辆，经过一季(jì)度(dù)之后，我(wǒ)们(men)依然(rán)判断今(jīn)年新能源汽车应该在900-950万辆(liàng)区间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科(kē)也正在加速产能扩(kuò)张。其南(nán)京基地(dì)智(zhì)能制造20GWh动力(lì)电池(chí)项目、宜春基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江基(jī)地年产20万吨高(gāo)端正极材料(liào)项目(mù)、桐城基(jī)地年产40GWh动(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写dòng)力电池项(xiàng)目一(yī)期、柳州基地年产10GWh电池项(xiàng)目等多个项目相(xiāng)继投产。据规划，国轩高科2025年(nián)产能将突破300GWh。

　　降(jiàng)库存效果明显

　　国(guó)轩高(gāo)科的一(yī)季报(bào)显示，其截(jié)至报告(gào)期末(mò)其存货(huò)余额为65.98亿元，较去(qù)年(nián)底(dǐ)的75.84亿元下降13％。而(ér)其一季度(dù)末(mò)，存货占(zhàn)总资产比例为8.38％。在去年(nián)底，这一比(bǐ)例为10.44％。

　　实际上，从行业(yè)整体(tǐ)状况看，国轩高科存货水平保(bǎo)持了较低位置。国轩高科高(gāo)级(jí)副(fù)总(zǒng)裁蔡毅也表(biǎo)示，由于公司在江西宜(yí)春碳酸(suān)锂(lǐ)原材料有(yǒu)自产能(néng)力(lì)，因此其(qí)外购(gòu)仅(jǐn)补充自产不足，“外购只是缺多(duō)少，补(bǔ)多少，”他表示。

　　国(guó)轩(xuān)高科存货水位下降，也反(fǎn)映(yìng)了(le)行(xíng)业整(zhěng)体状况，不少电池厂(chǎng)商存货余额均在下降。其中宁德时代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。

　　另(lìng)外(wài)，亿纬锂能一(yī)季报也显示(shì)，其存货金额从去年底的85.88亿元，降至(zhì)78.6亿元，环比(bǐ)下滑8.48％。据记者了(le)解，已经有库存较低的电(diàn)池(chí)厂商提到，库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，后续(xù)将根(gēn)据规划(huà)，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证券近期在一份(fèn)研报中(zhōng)指出，在电(diàn)池环节(jié)，厂商从22Q4开(kāi)始去库(kù)存，生产材料均维(wéi)持极低库存，电池本(běn)身(shēn)库存不足(zú)1个月；另(lìng)外在中游(yóu)材(cái)料方面(miàn)，正极和电解液(yè)库存(cún)周期(qī)大幅下降至7天左(zuǒ)右，负极(jí)因(yīn)石墨化需要一个月时间，库存周期较长，而(ér)隔膜约为一(yī)个月正常库存。

　　该机构认为，目前(qián)库存(cún)多集中于(yú)上游(yóu)锂(lǐ)盐厂，中游材料(liào)库存极低，基(jī)本保持7天的最低安全库存(cún)。若下游需求恢复，将带(dài)来强烈补库需(xū)求。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在(zài)去(qù)库存的过程中，国轩高科也在积极尝试“出海”。该公司在2022年加(jiā)速全球(qiú)化步伐，收购博(bó)世集团(tuán)的(de)德国哥廷(tíng)根工厂(chǎng)，于2022年(nián)6月开始改造并已(yǐ)顺利投(tóu)产(chǎn)，开(kāi)始欧洲本(běn)地(dì)化运营。其年(nián)报显示，2022年该公司海(hǎi)外销售(shòu)收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供不(bù)应求

　　此前市场普(pǔ)遍预(yù)计，储能有望接棒动力电(diàn)池，带动电池厂商出货增长。近日，宁(níng)德时代也(yě)作(zuò)出判断认为，储能方面今年预(yù)计(jì)增速将会比动力(lì)电池更(gèng)高。

　　王(wáng)启岁(suì)在(zài)交(jiāo)流(liú)中也认同这(zhè)一观点。他预计，储能行业今(jīn)年上升空间预计会高于(yú)动力电池，其中国外家储市(shì)场需求(qiú)预计会在下半年放量，而国内大储市场方面，今(jīn)年一季度处(chù)于(yú)招标阶段(duàn)，自二季度开始将(jiāng)进(jìn)入交付阶段，目前相关产品(pǐn)供不应求。

　　从国轩高(gāo)科披露的年报数据显(xiǎn)示(shì)，其储能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增长幅度达(dá)到186.49％，已经高于其动力电(diàn)池业务116.4％的增速。按照这一数据(jù)计算，储能业务已经(jīng)占到其(qí)总营收的15.22％，而在2021年，这一比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁直言，储能(néng)行业(yè)的(de)空间比动力电池上升(shēng)空(kōng)间更大，“这是一个需求量大于供应(yīng)量的(de)领域，不存在需求(qiú)疲软(ruǎn)或(huò)者是(shì)产能过剩。”

　　他指出(chū)，首先在家储(chǔ)环节(jié)，因(yīn)为涉及到用电需求(qiú)，每年到了第二季度开始(shǐ)后才爆发。而在大储(chǔ)环节，国内(nèi)下游招标、立项都在一季度，真正(zhèng)出货是在(zài)二季度以(yǐn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)后(hòu)，目前订单状况看来(lái)是供不应求。此外，海外的(de)客户也正逐渐接受中国(guó)的标准化集装箱产品。

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