昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新蜗牛是不是昆虫类的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频(pí蜗牛是不是昆虫类n)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎn蜗牛是不是昆虫类g)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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