5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ng>

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。