美国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工下(xià)滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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