近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(sh10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ōu)益和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本(běn)期利(lì)息收入(rù)、投资收(shōu)益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资(zī)产净(jìng)值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场持续(xù)发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时(shí)由于下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段(duàn)时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需(xū)求更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高的(de)波动性(xìng)。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银行业出(chū)现流动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了(le)市场对(duì)于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美(měi)联10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码储货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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