财联社(shè)记者(zhě)近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信(xìn)贷市场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分(fēn)银行出(chū)现(xiàn)了贷(dài)款最优(yōu)惠利率(lǜ)与同期理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比(bǐ)较(jiào)难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行相关负责人(rén)对财联(lián)社记(jì)者说(shuō)。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发等(děng)多(duō)家银(yín)行(xíng)了解到(dào)，当前抵押贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相比，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开放式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，正常(cháng)情况下(xià)贷(dài)款利率要高(gāo)于(yú)理财收益，否(fǒu)则(zé)会形(xíng)成(chéng)套利(lì)空间(jiān)。近期(qī)出现的收益率倒挂的情(qíng)况的确多(duō)年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实(shí)体(tǐ)经济需求不足(zú)，资金可能在金融(róng)市(shì)场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收(shōu)益率(lǜ)<2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用/p>

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表(biǎo)示，人民银行(xíng)认(rèn)真(zhēn)贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务(wù)院决(jué)策部(bù)署(shǔ)，采取了很多措施做(zuò)好金融支持稳外贸工作。首先是降(jiàng)低(dī)实体经济融资(zī)成本。2022年(nián)，我国(guó)企业(yè)贷款加权(quán)平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金(jīn)融(róng)统计数据发(fā)布(bù)会上公布的数据显示，3月份银(yín)行体系新发企业(yè)贷加权平均(jūn)利率同比下(xià)降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企业贷(dài)款加权(quán)平均利率水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城市利率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管(guǎn)部早在(zài)2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月份，北京(jīng)地区(qū)新发(fā)放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最(zuì)新报告分析(xī)认为，一(yī)季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高(gāo)值。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有下(xià)降趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率下降，表示银行贷款需求(qiú)较差，需要购买票据来(lái)填充贷(dài)款额度(dù)。

　　与新发(fā)放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场当前的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准(zhǔn)数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财公司存(cún)续理(lǐ)财产品14892款(kuǎn)，占全(quán)市(shì)场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放(fàng)式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个月年(nián)化收益(yì)率(lǜ)的(de)平(píng)均2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相(xiāng)比，当前银行新发贷款的利(lì)率也不(bù)占优(yōu)。普益标(biāo)准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发理财(cái)产品中，开放式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业(yè)人士对记者表示，当(dāng)前新(xīn)发贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出现倒挂是(shì)多年来罕(hǎn)见(jiàn)的情况。部分(fēn)人士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前非对称利(lì)率政策(cè)之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间出现收(shōu)益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究(jiū)院分析(xī)师刘银平(píng)对财联社记者表示(shì)，理财(cái)产(chǎn)品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会(huì)，从银行那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高(gāo)的理(lǐ)财产品，导致资金空(kōng)转，前(qián)几年结构(gòu)性存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的(de)，不(bù)会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化转型之后(hòu)对(duì)企业(yè)的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有所减弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，理财收益与金(jīn)融市场利(lì)率相对应，出(chū)现倒(dào)挂的情况主要(yào)是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率与发(fā)行当期定价的(de)理财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快速下行(xíng)的时容易出现这种(zhǒng)收益(yì)率不(bù)同步(bù)的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利(lì)率继续(xù)下行，意味着当期发(fā)行的(de)理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来(lái)看，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银行业内人(rén)士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城(chéng)商行广州(zhōu)分(fēn)行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关注(zhù)到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距过大(dà)必(bì)然引发资金空(kōng)转套(tào)利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计(jì)下(xià)一步理(lǐ)财产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，考虑(lǜ)到理财产品底(dǐ)层资产大(dà)多数(shù)为债(zhài)券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人(rén)大多是(shì)大型企业，理论(lùn)上其收(shōu)益率比个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等级比(bǐ)大型(xíng)企业(yè)要低，所以个贷的定价(jià)理论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在(zài)出现个贷定(dìng)价(jià)和理财产品(pǐn)持(chí)平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能(néng)说明个人部门当(dāng)前的(de)信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如(rú)果贷款定价持续下行未(wèi)来新发理财产品(pǐn)收益率也会回(huí)落(luò)。“市场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是一(yī)致的，新发的收益率未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是这样。一些存量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行，主要是因(yīn)为底层资产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压(yā)将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财联社记者称，当前(qián)贷款端定价疲(pí)软的(de)现状，也(yě)是有(yǒu)关方(fāng)面(miàn)不断出手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区(qū)大型城商(shāng)行负责人(rén)对记(jì)者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的情况下，未来存(cún)款利(lì)率持续下行应(yīng)该是大趋(qū)势，否则(zé)银(yín)行净息差承受的压力将是(shì)巨(jù)大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之前理财波(bō)动(dòng)的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求(qiú)走弱得到确认，意味着贷(dài)款利率依然有(yǒu)下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新(xīn)研报(bào)认为，未来存款(kuǎn)市(shì)场成本管控(kòng)仍(réng)有后手牌(pái)，“类活期”存(cún)款(kuǎn)是重要抓(zhuā)手。其预计(jì)，后续对于(yú)存款定(dìng)价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先(xiān)，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期存款有可能(néng)将纳入(rù)自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存(cún)款(kuǎn)而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进(jìn)行约束(shù)，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或(huò)将对这类(lèi)产品比照活期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套(tào)壳(ké)协议存款(kuǎn)需继续(xù)纠正；最后(hòu)，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压(yā)降结构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为(wèi)，如果全部企业活(huó)期存款(kuǎn)利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上市银行企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

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