财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(g软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了èng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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