关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(s生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写hì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的(de)结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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