如果要论二(èr)季度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一(yī)全球第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增(zēng)长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对(duì)美(měi)国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了避险和(hé)多元化分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年(nián)的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债(zhài)表(biǎo)上(shàng)有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即(jí)便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目(mù)前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的(de)上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了