昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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