周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(d天之蓝52度多少钱一瓶e)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

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　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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