编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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