近(jìn)日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能(néng)源化工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-79七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰6.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)在一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不(bù)含公(gōng)允(yǔn)价值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费(fèi)用和信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上(shàng)本期公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净(jìng)值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个(gè)月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕(pò)不(bù)断(duàn)累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰般(bān)是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资(zī)策略和(hé)运(yùn)作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三(sān)月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表现(xiàn)更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受制(zhì)于白银工业属性及(jí)美联储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或(huò)还有一次(cì)加(jiā)息。随着美(měi)国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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