个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他(tā)客(kè)户会随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自(zì)成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(s云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗hàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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