昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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