编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这写照的意思 写照是什么词性三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管写照的意思 写照是什么词性理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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