美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国(guó)银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写zài)上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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