“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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