金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的(de)珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成(chéng)功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约50亿港元，公开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不(bù)知(zhī)道是出于何(hé)种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资(zī)者，分别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街之(zhī)狼”之(zhī)称(chēng)的(de)私(sī)募股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提供以酱香型(xíng)为(wèi)主的次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国第四(sì)大民营白酒公(gōng)司(sī)，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业中提供三(sān)种香(xiāng)型白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周(zhōu)转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一(yī)名白酒行(xíng)业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四年，他(tā)升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局(jú)副主席(xí)。也(yě)是在此，吴(wú)向东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是(shì)他在(zài)白(bái)酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时(shí)任男(nán)足主教练的米卢(lú)誉为神(shén)奇(qí)教练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团(tuán)旗(qí)下共有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人(rén)民币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒360借条是正规的吗(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨(zī)询董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进(jìn)入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入低增长或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费(fèi)在疫情场景中并没(méi)有太受(shòu)影响(xiǎng)，次(cì)高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域(yù)酒借助(zhù)消(xiāo)费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二(èr)季(jì)度(dù)上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和(hé)进(jìn)一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库(kù)存周期(qī)看趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产(chǎn)区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠(qú)道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万吨，360借条是正规的吗而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城市(shì)后，消费(fèi)习(xí)惯变了(le)，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一(yī)组各价格带白(bái)酒节(jié)前(qián)和(hé)节后的终端(duān)进货(huò)量数(shù)据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们(men)拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 360借条是正规的吗