财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(f订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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