在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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